*** OU SONT LES SURPRISES DU MARCHE ? Par Bill Bonner.
** Les marchés doivent surprendre. "Tout le monde sans exception pense que les taux grimpent", a déclaré un analyste de Washington, suite à l'annonce de la Fed. Tout le monde sans exception pensait la même chose il y a six mois de ça. Et pourtant, seuls les taux courts ont grimpé. Les taux longs ont chuté. La courbe des rendements est moins courbée qu'elle ne l'était il y a un an de cela.
* Donc, si tout le monde s'attend vraiment à ce que les taux grimpent... les gens ne vendraient-ils pas des obligations à présent ? Une surprise doit guetter quelque part dans l'ombre.
* Il y a six mois, tout le monde pensait également que le dollar chutait. Nous trouvions cela surprenant :s'ils pensaient vraiment que l'actif le plus omniprésent du monde perdait de sa valeur... les gens n'en auraient-ils pas tiré les conclusions qui s'imposent ? N'auraient-ils pas vendu leurs actifs en dollars avant qu'ils ne s'effondrent ? Puis le dollar a chuté comme tout le monde s'y attendait. Et personne n'a semblé s'en inquiéter. Nous avons été à nouveau surpris.
* Nous ne savons pas quoi faire du dollar... ou des obligations. A long terme, tous deux seront réduits à rien. Mais à court terme... nous n'en sommes pas si sûr. Nous sommes à un moment où "il ne faut être ni prêteur ni emprunteur", pensons-nous. Les Etats-Unis ont besoin d'une récession. La chute du dollar à elle seule ne suffit pas à redresser le déséquilibre budgétaire courant. La demande des consommateurs américains doit être refroidie. La récession sera comme une douche glacée ; c'est elle... et elle seule... qui fonctionnera. Les emprunteurs seront ruinés. Ils seront surpris par la vigueur du dollar... ainsi que par sa pénurie. Lorsque la crise viendra, ils trouveront difficile d'obtenir les dollars dont ils ont besoin pour rembourser leurs dettes. Et les prêteurs ? Ils seront surpris aussi, lorsque les emprunteurs cesseront de verser leurs paiements. Les obligations de pacotille seront encore plus vides qu'elles le paraissaient. Les taux réels augmenteront... alors même que les taux nominaux resteront relativement stables. Même les crédits sains diminueront... à mesure que les écarts se creuseront. A plus long terme, mêmes les bons du Trésor US chuteront probablement. Quand ? Nous n'en savons rien. Mais nous laissons tout à fait volontiers les autres le découvrir, tandis que nous regardons depuis les coulisses.
* Vendez les actions. Achetez de l'or. Soyez heureux.
** Nous avons récemment parlé de la baisse des revenus. Cette semaine, nous nous étonnons, avec le journal Arizona Republic, que des gens dont les revenus chutent puissent payer plus pour leurs maisons. "Les prix des maisons dépassent les augmentations de revenus", déclare le journal. Dans la région de Phoenix, continue l'article, les prix des maisons existantes ont augmenté de 22% l'année dernière. Il n'y a pas de chiffres disponibles sur les augmentations des revenus dans la région, mais au niveau national, les revenus réels ont chuté de 0,8%, tandis que les revenus nominaux n'ont augmenté que de 2,5%. Il y a une grande différence entre 22% et 2,5%. Comment la combler ? Avec de la dette, bien entendu. L'acheteur immobilier moyen doit contracter des prêts immobiliers plus lourds que jamais. Et même aux taux d'intérêt bas actuels, cela lui complique la tâche lorsqu'il lui faut payer une maison. "L'indice d'accessibilité à la propriété", selon le journal, est désormais à son niveau le plus bas en 15 ans. Restons en à l'essentiel... voyons... les revenus chutent, les prix des maisons grimpent... combien de temps cela peut-il encore durer ?
** Pourquoi les revenus baissent-ils ? A nouveau, nous nous en tenons à l'essentiel. Les coûts de main d'oeuvre aux Etats-Unis sont 10 à 100 fois plus élevés que ceux de la Chine. Les Américains n'ont aucune chance d'être compétitifs sur le marché mondial en termes de prix. Ils doivent se démarquer par la qualité et l'innovation. Mais cela exigerait d'énormes investissements de long terme dans la technologie, les machines et la formation, ce qui demande à son tour d'énormes quantités d'épargne et une approche très disciplinée et prévoyante. Hélas, ce sont autant de choses que le capitalisme américain dégénéré n'applique pas. Au lieu de cela, il se spécialise dans les fusions-acquisitions éclairs et les réductions de coûts. Les véritables investissements, après dépréciation, baissent depuis de nombreuses années.
** Un lecteur nous écrit une curieuse lettre :
* "Dans la mesure où je suis un anarchiste, vous trouverez peut-être étrange que je sois un lecteur quotidien de vos écrits, mais je trouve votre site très intéressant, informatif et plein d'humour. Et je suis assez d'accord avec vous sur le fait de tuer des gens, et sur le fait que toutes les 'mouches du coche' en mission pour sauver le monde laissent derrière elles une longue traînée de cadavres -- des gens innocents pour la plupart".
* "Le capitalisme va tomber, et il n'est que justice de le voir enterré aux côtés du socialisme et du communisme. Espérons simplement qu'il ne sera pas remplacé par le fascisme. J'aimerais dire que les anarchistes provoqueront la chute du capitalisme, mais ce serait nous attribuer trop de mérite. Le capitalisme croulera sous son propre poids corrompu ; il n'a pas besoin d'aide. Et lorsqu'il s'effondrera, avec un peu de chance, les mouches du coche suivront, si bien que nous serons enfin libres et pourrons décider par nous-mêmes comment vivre nos vies".
* "Continuez votre très bon site, et je vous donne, à vous et vos lecteurs, un bon conseil financier du point de vue anarchiste. Oubliez les devises nationales ; mettez votre argent dans une bonne devise locale. S'il n'y a pas de devises locales là où vous vivez, lancez la vôtre. Le pire qu'il pourrait se produire, c'est qu'elle ne vaille plus que le papier sur lequel elle est imprimée, tout comme le bon vieux dollar US".
* "PS. : 'L'anarchisme ne signifie pas l'effusion de sang ; il n'est pas synonyme de vol, d'incendies, etc. Au contraire, ces monstruosités sont les traits caractéristiques du capitalisme. L'anarchisme signifie la paix et la tranquillité pour tous'. - August Spies"